燕窝作为一种传统的滋补品，其营养价值一直存在争议。一些专家指出，燕窝的主要成分是蛋白质和碳水化合物，并没有特别的营养价值。燕之屋在其广告中声称燕窝具有美容养颜、强身健体的效果，但这些说法缺乏科学依据，引起了监管部门的关注。

“血燕”事件的阴影

2011年发生的“血燕”事件对燕之屋造成了不小的负面影响。当时，燕之屋的产品被检测出亚硝酸盐含量严重超标，导致消费者出现了健康问题。这一事件导致了监管部门对整个行业的整顿，也给燕之屋的声誉带来了长期的损害。

关联交易的质疑

燕之屋与其关联方之间的交易也受到了监管部门的关注。例如，燕之屋向关联方采购的广告服务价格是否公允，以及是否存在利益输送等问题，这些都是监管部门在审查过程中提出的问题。

IPO过程中的其他问题

除了上述问题外，燕之屋在IPO过程中还面临着其他挑战，如销售费用过高、研发投入不足、以及市场竞争加剧等问题。这些问题都需要燕之屋在未来的发展中加以解决。

综上所述，燕之屋在IPO过程中面临着多方面的挑战，包括对其产品营养价值的质疑、历史事件的负面影响、以及关联交易的透明度问题。这些问题的存在，无疑增加了燕之屋IPO的不确定性，也为其未来的发展道路增添了障碍。