【来源：锌财经，新商业的记录者，新经济的推动者。文/孙鹏越，编辑/大风】

国内三大视频平台之一、总订阅会员过亿的爱奇艺，迎来自己亏损的第11年。

据2021年第二季度财报表示：爱奇艺营收76 亿元，同比增长2.7%；但净亏损达到14亿元，运营亏损达11亿元，运营亏损率从去年同期的17%缩减至15%；受到近期接连不断的负面消息影响，爱奇艺美股也持续走低，截止美国东部时间10月4日，每股仅7.26美元，下跌6.8%，创历史新低。

据彭博社报道，爱奇艺考虑弃美赴港，计划年底筹集5亿美元在香港上市。并将美国银行、高盛和法国里昂证券作为上市承销商。

一时间，风起云涌。“中国奈飞”的小日子不太好过。

超前点播叫停

超前点播模式是视频网站的一项增值服务，由2019年《陈情令》首创，一举给腾讯视频带来了7600万的收入，此后其他视频平台纷纷推出超前点播模式。

2019年11月，年度热剧《庆余年》的版权方爱奇艺和腾讯视频联手割韭菜：先买VIP会员多看6集、买完VIP再花3块钱就能多看一集、左三元，右三元，等过一天再三元……如此无限循环套娃式割韭菜，引起网友们的愤怒，一度顶上微博热搜，集体声讨爱奇艺和腾讯视频，最终被官方叫停。

10月4日，爱奇艺联合腾讯视频、优酷视频同时宣布取消剧集超前点播，取消会员可见的内容宣传贴片，此消息一经发布，爱奇艺股价应声下降。

作为长视频平台，原创剧是最重要的支撑柱。但原创剧版权内容成本极其高昂，爱奇艺创始人龚宇接受采访透露：“版权剧一集采购价格两百万元起，独播剧价格可能高达600万元至800万元一集。”虽然“超前点播”引起了用户的反感，但为爱奇艺提供了非常可观的收入，至少改善了30%的版权亏损。

偶像养成叫停

2018年，《偶像练习生》《青春有你》《创造101》等男团女团养成综艺先后诞生，取代“归国四子”的热度，让中国的偶像经济迈入新的纪元。爱奇艺正式把“偶像养成综艺”当成基本盘，把最好的黄金时间段、最大力度的宣传等等资源全部向“偶像养成综艺”倾斜。

据不完全统计，爱奇艺4年打造了4部选秀综艺，推出400名偶像，并在“偶像养成综艺”业务板块至少吸金12亿。

资本为快速“增肥”，从练习生招募到选拔出道，大量艺德缺失的“小鲜肉”包装的光鲜亮丽，背后却蝇营狗苟。整个“偶像养成”产业链都开始失去底线和节制，宣传“娱乐至死”价值观、频频发生“饭圈”粉丝募资、倒奶等“越界”行为，最终在今年9月被官方全线叫停。

至此，9月叫停了偶像综艺，10月叫停了超前点播。爱奇艺短短2个月痛失两大基本盘，股价暴跌，现金流捉襟见肘，急需融资外部输血自救。

弃美赴港

据公开资料显示，爱奇艺于2010年4月正式上线；2015年5月7日，百度公司3.7亿美元收购爱奇艺52.2%股份，并拥有公司91.6%的投票权。另外，小米公司和高瓴资本也是爱奇艺的大股东；2018年3月29日，爱奇艺在美国纳斯达克正式挂牌上市。

看似一片大好的局面，却开启了爱奇艺长达11年的亏损之路：2018年爱奇艺公布上市以来第一份财报，爱奇艺季度总营收人民币49亿元，净亏损为人民币3.957亿元。而到了最近的2021年Q2季度，爱奇艺总营收达到了76亿元，净亏损为13.79亿元。

盈利，成了爱奇艺难触摸的伤疤。

上市三年多，总营收增长了27亿，但净亏损却翻了3倍有余。而和爱奇艺同时上市的B站，市值从30亿美金暴涨十多倍，突破400亿美元。

长达11年的亏损让背后的百度也难以承受，去年爱奇艺接连不断传出“绯闻”：路透社报道，腾讯已接洽百度讨论购买所持爱奇艺股份，紧接着阿里巴巴也介入谈判；百度和爱奇艺回应称“不予置评”，简简单单4个字，意味深长。

种种消息刺激爱奇艺股价大涨超41%，这也是爱奇艺美股最辉煌的时刻。但谈判持续5个月，最终腾讯和阿里巴巴因百度索要高价告吹。爱奇艺的股价也随之跌落，华尔街20家主流投行给爱奇艺的股票下了结论，目前保持“中性持有”意见的占了绝大多数。

美股三年跌幅，华尔街投行态度消极，面对高达200亿的内容制作成本，爱奇艺现金流已经难以维持，只能开始艰难自救之旅：放弃美股，转投港交所，凭借高达1.062亿订阅会员流量，以求获得大量外部融资，填补现金缺口。

面对短视频平台的冲击，长视频平台如何稳固护城河，持续保持用户增长，都是一笔难做的生意。