【作者：本文来自微信公众号“投资界”（ID:pedaily2012），作者：杨青】

昨晚，理想汽车敲响了纳斯达克上市钟声。

7月30日晚间，理想汽车成功在纳斯达克上市，发行价11.5美元/股，按照发行价计算，理想汽车的市值超过97亿美元。

至此，美股迎来继蔚来之后第二家上市的中国造车新势力，理想汽车创始人兼CEO李想收获人生第二家上市公司。

成立于2015年，理想汽车是国内为数不多能够实现量产的造车新势力之一。在李想看来，上市只是一个开始，“敲完钟后还是要该干活干活，该开会开会。”李想对于理想的期望远不止于上市，他的目标是要创办一家市值千亿美金的企业。

创业5年，理想汽车离不开背后众多投资方的一路陪伴。据投资界不完全统计，理想上市前获得过至少7轮融资，背后站着明势资本、蓝驰创投、华兴新经济基金、源码资本、梅花创投、经纬中国、元璟资本、中金资本、山行资本、Star VC等知名创投机构。

其中，理想汽车更是罕见地集结了王兴和张一鸣二人的投资。迄今为止，王兴和其关联方美团合计持有理想股份从23.4%上升到24%，超过李想的21%，成为了理想的第一大股东。王兴、张一鸣、李想，这三位80后最强创业者站在了一起。

李想第三次创业，收获第二家上市公司，市值百亿美元

创立理想汽车汽车之前，李想已经成功创业两次。

早在2000年，还在上高中的李想就开始了创业，他注册泡泡网并开始运营，后来迅速成为中文IT垂直网站领跑者之一，被盛拓传媒收购；2004年年底，李想又开始创办了汽车之家，2013年12月11日，汽车之家在美国纽约证券交易所成功上市。

对于这两次创业，李想曾这样评价：“那时候我做泡泡网，在PC互联网时代做的三流生意，当时不甘心，做了第二次创业，做了汽车之家，汽车之家虽然是网站里收入和排名遥遥领先第一名，这是移动互联网里做得比较好的二流生意，过去两次创业经历本质上都和一流的商业和生意没有关联。”

2015年，李想开始辞去在汽车之家的职务，开启了人生的第三次创业。这一次，李想选择了创业中的“地狱模式”——造车，成立了车和家，后来改为理想汽车，他的目标是打造一个“千亿美金以上的公司”。

然而，造车是一条比他以往创业更加艰难的征程，“烧钱”更是绕不过去的坎。理想汽车在招股书中坦言，“自成立以来，我们一直没有盈利。在2018年和2019年以及截至2020年3月31日的三个月中，我们分别发生了人民币15亿元，人民币24亿元（3.444亿美元）和人民币7,710万元（1,090万美元）的净亏损。”

当然，亏损40多个亿，对于造车新势力来说，并不算多。据了解，李想在理想汽车内部推行了严苛的成本控制方式。他曾透露，理想汽车一半的钱放在了研发上，30%多的钱花在了工厂上，只有百分之十几花到了人员和销售上。不久前，李想在评论拜腾失败原因时透露，公司行政要求理想汽车员工出差经济舱都必须买折扣最低的，经济酒店都要两个同性在一起住。

事实上，李想对于造车的艰难一直都有准备的。一开始，他就坚持自主研发并自建制造基地，其在江苏常州投资50亿元建造30万辆产能的整车制造基地，在2017年年底投入生产。而一些曾经也有大量资金投入的新造车势力却死于图纸之后，量产之前。

所以，理想汽车并没有像其他造车新势力出现各种“难产”的问题。2019年11月理想汽车ONE如期交付。2020年6月16日，理想汽车交付第10000辆汽车，创下了中外造车新势力全新车型最快交付10000辆的纪录。

奔跑五年，李想这场孤注一掷的创业，终于在今天看到了阶段性的成果。理想汽车今晚在纳斯达克成功挂牌，市值超97亿美金，持股21%的李想，身家随之上涨20亿美元。

“当时投资理想汽车还是需要勇气的”，早期投资人讲述背后故事

造车“烧钱”已经众所周知，只靠李想自掏腰包也远远不够。投资界不完全统计，理想汽车上市前获得过至少7轮融资，背后站着明势资本、蓝驰创投、源码资本、梅花创投、经纬中国、元璟资本、中金资本、山行资本等知名创投机构。

2015年初，李想找到明势资本创始合伙人黄明明在望京SOHO的咖啡厅聊了三个小时后，提出了要造智能电动车的想法。这和明势资本内部对智能电动车是继智能手机和移动互联网之后下一个结构性机会的判断一拍即合，黄明明当场就表示要做第一个投资人。

明势资本成为除了李想个人和汽车之家几位元老以外唯一的天使轮机构投资人。此后，明势资本更是在理想汽车的后续融资中持续跟投。

到了2016年，理想完成A轮融资，清科母基金所投子基金——梅花创投、蓝驰创投，以及源码资本、元璟资本等知名投资机构纷纷入局。

蓝驰创投管理合伙人朱天宇早在2014年就和李想相识。2016年下半年，朱天宇和李想经常一起聊出行方面的项目。有一次他俩见面聊到了ADAS 公司，当朱天宇提出 “这些公司怎么落地呢？没法落地”，李想顺势发出了邀请，“要不你过来跟我聊聊，来看看我们在做什么事？”

一番了解之后，李想对于未来出行的看法打动了朱天宇，最终促成了这一笔投资。朱天宇感慨，“现在回想，当时投资理想汽车还是需要勇气的。理想汽车在B轮之前的融资挑战，主要是要求市场上的基金敢于接受用 D 轮的估值和资金规模，来支持一个业务还处于天使期的项目。能这么做的人还是少，要么是资金实力雄厚，要么是胆儿肥。”

只有对赛道有深入的独立思考，对李想的构想深度认同，才形成了投资决心。梅花创投创始合伙人吴世春向投资界透露，“理想汽车是梅花当时所有早期投资中最大的一笔”。之所以敢于下重注，因为吴世春相信，智能汽车将是未来最大市场，而李想又是行业最优秀的创业者，理想汽车的未来不可估量。

元璟资本合伙人刘毅然回忆起参与理想汽车A轮融资时情景，“我们最终投资的逻辑是，一方面是看到从电动车开始的巨大的市场机会，另一方面也是觉得找到了非常靠谱的团队。”

还有一个细节令刘毅然至今印象深刻，“在理想汽车多轮融资中，李想自己也是几乎每一轮都会投，他的股份不光是创业创出来的，也是投出来的。李想自己也说过投资自己的事业就是最好的回报。”

艰难的融资历程：见了很多VC/PE，吃了闭门羹

不过，相比起当时其他造车新势力动辄十亿、百亿的融资金额，理想汽车的融资历程却颇显“寒酸”。

“不管是自建工厂这种重资产模式，还是增程式的方案，对于很多投资人、尤其是美元基金都称不上是一个好故事。”黄明明坦言，早期拉着李想见了几乎所有头部的VC、PE等投资机构，吃到的大都是闭门羹。

据投资界估算，理想汽车C轮融资以前的总融资金额仅为约10亿美元，甚至顶不上蔚来的一轮融资金额。

山行资本是理想汽车的两轮投资人，创始合伙人杨浩涌早期在看着DEMO听李想描述就已经内心激动。被李想传教士般的信念所打动，杨浩涌不停地帮助理想汽车做后面的工作，从帮忙找钱到讨论战略，“李想本来就是顶尖的创业者，在交流的时候可以互相启发，他专注在造好车上，我要将目光投至整个行业，从出行整个产业链的视角上提供不同的思路与借鉴。”

2017年，经纬中国领投了理想汽车B轮，随后在B+轮、C轮等多次持续加码，是除理想汽车团队和美团王兴之外，理想汽车最大的机构投资人。

经纬最早的一笔投资堪称“及时雨”。李想曾说，“当时停掉了一个项目，融资也不那么顺利，那是一个比较难的时期”。与大多新造车公司不同的是，理想汽车为了解决里程焦虑，采用了增程式技术路线，但市场当时对于这种技术路线的判断存在比较大的分歧，这让理想汽车的融资屡屡碰壁。

但基于对李想及其团队的坚定看好，以及对这个赛道的认可，经纬选择重比率地投资了理想汽车。“对于早期投资者来说，最重要的永远是人，优秀的创始人大于一切。”经纬中国创始管理合伙人张颖直言，造一款车比弄个手机APP，或是设计一款手机难多了，这需要创始人真的足够凶悍、资源丰富，能在快速变化的市场中找准方向，建立壁垒。

王兴、张一鸣背后出手，现在，三位80后最强创业者站在一起

直到美团王兴和字节跳动张一鸣的入局，才打开了理想汽车融资困局。

这里不得不提到理想汽车另一家主要投资方——源码资本。李想是源码资本早期LP，源码亦是理想汽车A轮主要投资方，并在后续持续多轮加码投资，累计持股在财务投资机构中排前两位（美团、字节为战略投资）。

而王兴和张一鸣投资理想汽车的过程中，源码起到了推动作用。源码资本创始合伙人曹毅向投资界回忆，“2016年初，我们A轮投资理想汽车，曾组织几位码会小伙伴去他们最早来广营的朴素简单的小办公室交流。”

曹毅说，李想在2017年码会的课程活动上做过两次路演，那两次路演给大家的印象非常深刻，后面也组织的一些试驾活动，“我想这些都潜移默化有助于帮助两年后这几个码会成员对理想汽车的投资判断”。

对于理想汽车，王兴一出手就是重注。2019年8月王兴个人出资2.85亿美元，美团旗下龙珠资本出资1500万美元，都来自质押其持有美团点评股票，共计3亿美元参与理想汽车C轮融资。就在理想汽车提交招股书不久前，王兴再度出手，刚获得的5.5亿美元D轮融资中，美团出资5亿美元领投。

显然，王兴和张一鸣的投资，给了理想汽车很强的背书。黄明明回忆，在王兴和张一鸣投资了理想汽车之后，好多美国投资公司对理想汽车产生了极大兴趣。他们打电话问黄明明，“这是什么情况？中国下一代最超级的企业家为什么在这造车新势力中都不约而同地选择了理想汽车。”而黄明明的回答只有简单的一句话——“Only super entrepreneurs can identify who is winner”（只有超级企业家能够认出谁才是最后的胜利者）。

理想汽车的估值随之涨了起来。不到一个月前，理想汽车D轮融资的投后估值还是40.5亿美元，在此次上市前就已经暴涨到80亿美元。即便如此，在理想汽车IPO认购启动后仍然备受投资人热捧，提前结束招股并获足额认购，这也直接导致了理想汽车的IPO进程比原定计划提前了一天。

在此次IPO的认购中，王兴和张一鸣再度加码。理想汽车最新招股书披露，理想汽车获得来自4位老股东3.8亿美元的基石投资，认购价为IPO最终发行价。其中，美团点评再投资3亿美元，字节跳动投资3000万美元，王兴个人再次投资3000万美元，Kevin Sunny投资2000万美元。

迄今为止，王兴和其关联方美团合计持有理想汽车股份从23.4%上升到24%，超过李想的21%，成为了理想汽车的第一大股东。

显然，王兴对于理想汽车似乎有着更深的谋划和布局。从长远来看，智能汽车的未来有着无限的想象空间，可以类比于PC、手机的出现对于人类社会的影响，但又会不止于此。它将不仅仅是一个载具，更可能延伸到人们的生活、办公等各种场景，连接起“衣、食、住、行”各个方面。未来，智能汽车极有可能是一个比手机对于当前社会的影响更加广泛的存在。

值得一提的是，随着美团点评、字节跳动投资理想汽车，未来三家公司的交集令人充满想象。王兴、张一鸣、李想，这三位80后最强创业者站在一起，成为中国互联网圈史上罕见的一幕。