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如何科学配置大类资产?——经济周期与美林投资时钟研究

【课程编号】:NX09640

【课程名称】:

如何科学配置大类资产?——经济周期与美林投资时钟研究

【课件下载】:点击下载课程纲要Word版

【所属类别】:财务管理培训

【培训课时】:2天,6小时/天

【课程关键字】:资产配置培训,经济周期分析培训

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课程背景:

当前,中国处于经济转型期,内部的GDP增速开始放缓,外部美国挑起了贸易战,欧洲经济开始衰退,日本经济长期低迷,中国的房地产市场也走到了一个十字路口。

面对复杂的宏观经济局面,和40多年未有的新变革,到底应该如何保卫我们的资产?

大类资产配置的方法很多,譬如美林投资时钟,但是其使用又跟经济周期的规律息息相关,用对了,可以向巴菲特等投资大鳄一样,获得稳健的收益,用错了则可能沦为投机行为。

本课程针对中国新经济形态,以国内顶级经济学家的研究成果为基础,融合了各种热点事件和各种经济数据,试图为学院构建宏观经济周期理解框架,帮助大家更好地透过现象,看到经济发展规律;通过了解经济周期,进而更好地使用美林投资时钟,进行大类资产配置决策。

课程对象:

1. 银行等金融行业的理财经理、风控人员

2. 银行高净值投资客户、自由投资人

3. 政府、企事业单位的决策层、中层管理人员

课程收益:

● 快速了解中国当前经济形势。通过详实的数据和案例分解,让学员快速掌握新常态下,经济发展的规律,理解L型发展趋势,理解增速换挡,理解产业结构升级。在全球宏观视野下,去理解中美贸易战的底层逻辑。帮助学员了解未来经济周期趋势。

● 投资趋势预判。通过对中国当前经济形势的分析,了解经济发展规律,当前经济周期的阶段,帮助投资者预判资产价值走势,做出更好的投资决策。

● 丰富思考维度。从更历史的,世界的维度去发现热点事件背后的规律和信息,更好的提升参与培训人员的独立思考能力。

课程特色:

● 扎实的理论基础。本课程的理论基础,来源于多个国内顶级的宏观经济研究团队,以及房地产研究专家,是经过市场验证的理论体系。

● 详实的数据支撑。本课程的数据都是从wind、国家发展研究中心、彭博等知名数据库获取,详实而有说服力。

● 鲜活的案例。本课程结合最新(3个月内)的热点事件,帮助学员更好地理解房地产周期的规律,验证理论的可靠性。

● 有趣。课程采用70%讲授,30%讨论、视频和图片等方式进行讲授,让没有扎实经济基础的人也可以很快掌握。

课程大纲

第一讲:经济为什么会波动

一、常见的经济发展周期

1. 农业周期

2. 存货周期

3. 产能周期

4. 创新周期

5. 房地产周期

6. 人口周期

二、经济周期的产生渠道

1. 贸易渠道

2. 金融渠道

三、中国面临五大经济周期叠加

第二讲:中国人口周期

一、人口总量与结构:未富先老

1. 人口数量还在增长,但增长率大幅下降

2. 总和生育率过低,符合人口再生产规律,但计划生育影响大

3. 人口结构趋势:劳动年龄人口减少,老龄化加速,抚养比上升,受教育程度提高,人口向大城市迁移

二、人口与经济增长:从人口红利到人力资本红利

1. 人口推动经济增长的理论:从刘易斯式增长到内生式增长

2. 经济潜在增长率下降:人口红利、城乡转移和刘易斯转折点

3. 从人口红利到人力资本红利

三、人口与经济结构:消费升级、年龄消费投资特征、世代消费特征

1. 日本年龄消费投资特征分析

2. 中国世代消费投资特征分析

3. 2015-2020年中国收入水平分析

4. 综合效应分析

四、人口与股市:经济增长、流动性、风险偏好

1. 基本面

2. 资金面

3. 政策面

4. 风险偏好

5. 消费升级、主导产业与主涨板块

五、人口与债市:通胀、流动性、风险偏好、利率

六、人口与房市:房地产投资长周期拐点到来与后房地产时代

第三讲:中国房地产投资周期

一、房地产是周期之母,十次危机九次房地产

1. 房地产是财富的象征、经济周期之母,

2. 房地产是金融危机的策源地

3. 房地产是大类资产配置的核心

4. 关于房地产的争论和误解

二、什么决定房地产周期

1. 长期看人口:人口迁移的趋势,超大城市的未来,人地分离的解决之道,大都市圈战略的确立

2. 中期看土地:中国香港批租制度,土地财政,地方GDP锦标赛,地价推高房价

3. 短期看:金融利率,货币超发,支付能力,加杠杆,抵押物信贷加速器

三、如何衡量房地产市场风险

第四讲:中国产能周期

一、产能周期与经济周期

1. 什么是产能周期

2. 产能周期的几个特点

3. 中国的产能周期

二、新常态、新周期:供给出清,剩者为王,强者恒强

1. 基于行业数据的检验:产能出清,行业集中度提升,龙头企业资产负债表修复

2. 基于产能调整要素的判断:;劳动力需求,设备投资和新订单皆回升

3. 新订单复苏与产能周期上升

4. 2000—2001年开启的一轮产能新周期

第五讲:中国通胀周期

一、通货膨胀的性质与形成原理

1. 通货膨胀的性质:信用货币出现以后,人类主动创造货币和改变物价变动的能力大大增强

2. 通货膨胀的形成原理和传导机制:MV→Q→P

二、中国通货膨胀的历史经验

1. 通货膨胀取决于货币供应还是产出缺口

2. 中国的历史经验:货币供应是物价变动趋势较好的先行指标,但其引发物价上涨的幅度则是不确定的

3. 货币供应和供求基本面共同影响物价运行的方向和幅度

下篇:大类资产配置策略

第六讲:使用美林时钟进行大类资产配置

一、什么是美林投资时钟?

1. 最早的投资时钟

2. 美林投资时钟

3. 美林投资时钟,对最早投资时钟的改进

二、美林投资时钟如何运行

1. 在经济周期波动中识别拐点

2. 增长和通胀周期驱动投资时钟

3. 美林投资时钟下的投资策略

三、美林投资时钟在美国的应用

1. 美国美林投资时钟划期

2. 1971-2016年美林投资时钟下美国大类资产表现:符合经典理论

3. 2008年金融危机前后美林投资时钟理论在美国表现差异巨大

四、美林投资时钟在日本的应用

1. 日本美林投资时钟划期

2. 运用美林投资时钟下的日本资产收益率

3. 美林投资时钟理论在日本表现不佳

五、美林投资时钟在中国的应用

1. 中国经济周期的运行:“过热”与“衰退”是主旋律

2. 大类资产收益率与美林投资时钟预期一致

3. 按照美林投资时钟进行资产配置表现优异

4. 工业增加值产出缺口衡量经济增长,美林投资时钟表现不佳

六、美林投资时钟的应用价值

1. GDP全出缺口是衡量经济增长的有效指标。

2. “过热”与“衰退”交织,是政府干预经济的结果

3. 利用美林投资时钟可以把握股市机会,规避风险

七、什么情况下使用美林时钟才有效?

1. 对美林投资时钟的质疑增加

2. 美林投资时钟仍然有效

3. 美林投资时钟的应用边界

第七讲:汇率的秘密

一、汇率决定理论

二、汇率决定因素:短期与长期

1. 物价稳定有助于汇率的长期走强

2.“有质量”的贸易顺差有助于汇率的升值

3. 本币的国际化程度提升有助于稳定币值

三、汇率决定因素:内因与外因

1. 美元是影响汇率的外部因素

2. 能否转型成功是影响汇率的内因,起决定作用

3. 跨入高收入阶段,“增速换挡期”成功的各个经济体汇率普遍升值

4. 落入中等收入陷阱国家汇率普遍贬值

四、人民币汇率制度的历史回顾与现状

1. 国际汇率制度从固定到浮动的演进

2. 人民币汇率制度的演变

3. 2005年汇改后人民币整体维持升值走势

五、人民币汇率展望

1. 不同宏观环境下的汇率表现:一个总结

2. 人民币汇率展望

第八讲:决定黄金价格的秘密

一、黄金具备避险和抗通胀特征

1. 黄金是重要的避险资产

2. 黄金是对狂通胀的利器

二、黄金价格的决定因素

1. 黄金价格:从布雷顿森林体系到牙买加体系

2. 黄金供需与黄金价格

3. 其他影响黄金价格的因素

4. 通货膨胀与黄金价格

5. 国际政治经济局势与黄金价格

四、布雷顿森林体系瓦解后的历次黄金价格周期

第九讲:中美股票市场的比较

一、中美股市的比较

1. 美国:牛长熊短,涨多跌少

2. 中国:牛短熊长,暴涨暴跌

二、六大因素造就中美不同牛市

1. 市场法制环境:缺乏法制,监管不足vs信息公开,严重惩罚

2. 投资者结构:散户主导的追涨杀跌vs机构投资者主导的价值投资

3. 主流媒体和政府部门作用:主流媒体渲染“炒股要听党的话”,政府部门隐性背书干预市场vs自负盈亏,责任自担,让市场教育投资者

4. 对市场的认识和态度:把市场当工具vs充分尊重市场

5. 市场供求自我调节机制:审批制vs注册制

6. 杠杆:杠杆比重过高,监管不完善vs杠杆比重适当,监管完善

小结:不同的市场环境决定了不同的投资者行为,进而决定了牛熊特征

第十讲:历次股灾:原因、救市、效果和启示

一、美国历史上四次主要的股灾

1. 1929年“黑色星期二”

2. 1987年“黑色星期一”

3. 2008年次贷危机

4. 2011年主权债务危机

二、中国香港:1997-1998年亚洲金融风暴

三、中国台湾:1990年股灾

四、日本:1989年股灾

启示

第十一讲:历次股灾中的大类资产表现和投资策略

一、美国1987年股灾

1. 1987年股灾中的大类资产表现

2. 都铎琼斯股灾中一战成名

3. 索罗斯1987年超强纠错,先输后赢

二、中国香港1997-1998年亚洲金融危机

1. 亚洲金融危机中的大类资产表现

2. 索罗斯横扫东南亚,折戟香港市场

三、2008年美国次贷危机

1. 次贷危机中的大类资产表现

2. 约翰保尔森逆市称王

3. 巴菲特再次抄底成功

启示:历次股灾小结

启示:股灾中的大类资产表现

启示:股灾中的投资策略

李老师

李泽江老师 宏观经济研究专家

经济新周期(地产与互联网)研究专家

6家企业特聘战略咨询顾问/独立董事

阿里巴巴特聘高级讲师

国家工信部社群架构运营师

中国MBA华南联盟理事长

中山大学管理学院丨工商管理硕士/MBA校外导师

中山大学金融科技项目产学研总监

微圈科技 丨CEO/创始人

曾任:珠江实业房地产(上市)丨董事会办公室主任/战略研究负责人

中山大学、广东财经大学、暨南大学等多个高校座客讲师兼研究生导师

擅长领域:宏观经济、中美贸易战、一带一路国策、金融科技、行业发展趋势、互联网创新思维、房地产趋势

李老师具有7年宏观分析及产业经济研习、咨询、培训经历,是广州微圈科技公司CEO,是中山大学国家自然科学基金“基于大数据的金融风险防控项目”产学研总监。同时还担任中山大学管理学院研究生校外导师。2016年至今,累计授课超过300多场,服务的用户超过200家,课程涉及宏观经济趋势、中美贸易战、互联网创新思维、汽车/地产/金融行业趋势等内容。

曾为阿里巴巴、浙江省委党校、桐乡市政府、广东省互联网大会、中国银行、工商银行、农业银行、兴业银行、中海地产、国家电网、南方电网、广汽集团、中国电信等知名企业进行授课及宏观经济与产业发展咨询,并为企业制定针对性的战略定位,有效解决企业中各项问题,获得企业一致好评。

实战经验:

★ 专业的理论功底,丰富的实战经验:曾负责主板上市公司“珠江实业” 2013、2014、2015年报的战略研究工作,负责年度企业经营计划,加强企业未来的走向和制定;也参与起草《广州市建筑集团“十一五”规划》、《广珠股份关于企业改革的工作设想》,为企业的未来规划与战略打下坚实的基础。

★ 线上线下辅导学习,打破常规学习方法:老师利用微圈科技公众号进行宏观经济知识传播,不仅让学员线上线下均可学习同时深受各行各业读者们喜爱,点击率已高达300多万,现已推送200多期;也曾在羊城晚报发表新闻报道近50篇,约共10万字,广受读者喜阅。

李老师除了专业的理论知识,授课风格更是风趣幽默,曾受邀至广东省互联网大会、香港紫金谷论坛、中大管理学院30周年论坛、广州地铁集团、农业银行、招商银行、保利集团、富力集团、珠江实业、中国石化、中国银行等大型企业活动超500场,学员高达20000人,好评率高达95%。

部分成功案例:

01-曾参与香港紫金谷论坛, 与香港前特首董建华、香港中国总商会会长陈经纬先生等500位商业及高管人士参与此次活动,李老师作为论坛嘉宾与数位香港十佳青年同台进行演讲《新经趋势与社群创业机会》,获得了热烈反响。

02-曾参与广东省互联网大会,与多位市值10亿公司的CEO同台分享,参会人数高达2000人,分享主题《宏观经济变革与营销模型的变化》获得了现场的纷纷赞叹。

03-曾为清远农业银行100多位行长级别学员讲授《宏观经济与互联网农业趋势》课程,课后效果显著,为多名学员解答、解决了系列宏观经济下互联网对于银行的影响,获得清远农行副行长高度评价。

04-曾为深圳石油分公司100多位中层干部以上人员讲授《宏观经济趋势和互联网创新思维》课程,课堂上学员们学习态度积极,课后获得人力资源部的高度评价。

05-曾为阿里巴巴的近200位(针对千万级营业额以上vip客户)员工讲授《中美贸易与中国宏观经济趋势》课程,为学员们解答现今社会经济的趋势变化,课后获得阿里巴巴人力资源部及学员的高度评价。

06-曾担任桐乡市人民政府主办的梧桐树大讲堂主讲嘉宾,讲授《中国宏观经济与中美贸易战》,获得当地各政府部门与会领导、企业家的高度好评,并被桐乡市电视新闻频道播放、桐乡报纸报道。

07-曾为浙江省宁波市银行系统的处级以上干部,讲授《国际格局与中国宏观经济发展趋势》,获得与会领导的高度认可。

主讲课程:

《当前国际格局与中国经济趋势》

《中国宏观经济与互联网、人工智能发展趋势》

《中国宏观经济与银行业趋势》

《中国宏观经济与汽车行业趋势》

《中国宏观经济与一带一路战略》

《中国宏观经济与粤港澳大湾区战略》

《金融科技助力银行转型》

《普惠金融与银行业的趋势》

授课风格:

● 实战丰富:战略及演讲沟通经验,擅长联系实际,鼓励学员在实操工作场景中思考,课程内容多彩而易懂,实战干货多多。

● 教学方法丰富:课程采用丰富的教学方式进行学员引导,小组讨论、案例分析、视频欣赏等多种先进训练手法,激情幽默、互动体验,让学员们更好的结合知识进行思考。

● 逻辑清晰:善于梳理课程知识点和技能点的逻辑关系,思路清晰,点评精准,及时跟进。

部分服务客户:

政府机关/高等院校:浙江省委党校、桐乡市人民政府、广东省体育局、中上市工业和信息化局、镇江市工业和信息化局、威海中小企业局、惠州大亚湾团委、遂昌县县政府、华南理工大学、中山大学、暨南大学、哈尔滨工业大学、丽水职业技术学院

大型企业:阿里巴巴、中国石化集团、中国电信集团、广西邮电集团、上海电信公司、国家电网总部、浙能集团、国家电网河北省公司、广汽集团(广汽商贸)、广州地铁……

金融/银行:中国银行四川省分行、宁波银行、嘉兴银行、十堰市邮储银行、宁波农业银行

兴业信托、工商银行大连分行、兴业银行杭州分行、广州证券……

房地产业:中海地产、珠江实业、富力集团、清远美林湖、保利集团……

其他:小熊电器、艾媒集团、广东省互联网大会、香港中国总商会紫金谷高峰论坛、中国数字营销大会、东莞创新创业大赛、深圳龙华青年创业大赛等……

部分客户评价:

李老师对于金融科技的分析和预见,非常有启发意义,特别是对于银行转型来说,思维模式的改变是最重要的,李老师的课程恰恰起到了开拓视野,预见未来的效果,对我们银行非常有启发。

——湖北某大型银行 朱行长

李老师对于宏观经济趋势的分析,让我们一下子就对当前纷繁复杂的经济局势,有了一个清晰的轮廓,也给我们一些方法论,如何去判断未来经济的走势,中美贸易的走势,这对我们未来的决策很有意义。

——某民营企业 李董事长

李老师多次给我们销售顾问以及我们客户进行房地产趋势演讲,效果非常好。对于销售顾问方面,打破了销售顾问固有销售思维习惯,给销售顾问提出了很多有建设性的、可执行的方案;对于客户方面,给客户提供了很全面的数据分析,房产的周期趋势,各国家及国内城市房产的投资回报情况,助力客户思考房地产的投资方向。

——富力集团 丘总

李老师是位不可多得的实践型讲师,员工们都很喜欢听他的课,教学方法很丰富很幽默,通过案例分析和视频欣赏来互动体验,培训的内容干货多,逻辑思路清晰,结论精准。

——珠江实业 马总

培训的气氛很好,互动的方式提高员工的学习吸收,培训的内容丰富,现场学员评价也极高。

——保利集团 李总

李老师课场的互动让我们很容易进入角色,并能快速发现问题,让我们快速掌握及修正,李老师每次的案例故事都很吸引,演讲风格也很有趣。

——中山大学管理学院学生们

案例很新颖,课程很生动,企业第一次邀请老师讲互联网类型的课程,与以往传统的课程很不一样,李总运用了大量的互联网成功案例举证,开拓了我们的互联网思维,让我们学习掌握运营关键运作要点。

——中国石化深圳公司 姚总监

听了李老师的课很受启发,很赞同对品德、能力等方面的认识,课程很接地气、很实在实用,老师是个干实事的人,以前医院的课都比较一板一眼的,李老师的课,让我们更好的转换学习了思维的方式,单位课后一致给予了极高的评价。

——157医院医疗办 梁助理

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